《港湾买卖不雅察》施子夫

2024年12月26日，北交所官网娇傲，常州百瑞吉生物医药股份有限公司(以下简称，百瑞吉)的IPO央求获受理，保荐机构为中金公司。

激勉外界心思度较高的是，百瑞吉向知名玻尿酸龙头企业华熙生物(688363.SH)采购玻璃酸钠等居品。因与华熙生物亲密的融合关系，百瑞吉这次冲刺上市曝光度不少。

01

单一居品依赖进程较高

百瑞吉成立于2008年，公司主要从事生物医用材料等居品研发、坐褥和销售。自成立以来，公司费力于通过自主鼎新打造时期越过的生物模拟组织拓荒和再生材料研发平台，为医师和患者提供安全、有用的生物医用材料居品。

百瑞吉的主要居品可分为医疗器械居品和功能性护肤居品两大类。从2021年-2023年以及2024年1-6月(以下简称，请问期内)，医疗器械居品收入分别为1.11亿元、1.24亿元、1.54亿元和9380.90万元，占各期主营业务收入比例分别为92.08%、81.94%、77.75%和80.17%，为公司主营业务收入的主要组成部分。

在医疗器械居品中，根据应用鸿沟可别离为宫腔手术后防粘连、盆(腹)腔手术后防粘连、鼻(窦)腔手术后防粘连过头他等。

从收入结构看，医疗器械居品收入主要起头于宫腔用交联透明质酸钠凝胶(宫腔鸿沟)，由于交联透明质酸钠凝胶(盆腹腔鸿沟)居品于2022年在国内获批，导致百瑞吉2023年的收入大幅增多。

请问期内，宫腔用交联透明质酸钠凝胶(宫腔鸿沟)居品收入分别为9831.38万元、1.13亿元、1.30亿元和7972.90万元，占主营业务收入的比例分别为81.81%、74.85%、65.59%及68.13%，系期内百瑞吉最主要的居品。

不出丑出，百瑞吉期内单一居品孝敬收入较高，公司对单一居品依赖进程较高。同期，百瑞吉方面也示意，现在公司其他防粘连居品仍处于商场开拓阶段，尚未变成较大范畴的收入，因此短期内宫腔用交联透明质酸钠凝胶(宫腔鸿沟)居品对公司事迹影响较大，公司对其存在一定的依赖。若昔日该居品商场增速不足预期，或受行业战略影响收入出现大幅下落，则会对公司筹划事迹产生不利影响。

请问期内，百瑞吉赶走营收分别为1.20亿元、1.51亿元、1.98亿元和1.17亿元，归母净利润分别为1552.32万元、3106.44万元、5007.84万元和3060.82万元，扣非后归母净利润分别为1816.32万元、2731.51万元、4511.50万元和3063.06万元。

另外，在交联透明质酸钠凝胶(盆腹腔鸿沟)居品销售范畴抓续增长的情况下，范畴效应露出，单元资本下落，毛利率不停进步。请问期内，百瑞吉的主营业务毛利率分别为80.51%、82.41%、81.61%和83.72%，各期医疗器械的毛利率分别为82.33%、82.86%、84.17%和85.39%。

02

跨界医好意思发展第二增长极

粗略是意志到较为依赖医疗器械业务，自2021年百瑞吉运行发展功能性护肤品的电买卖务，据先容，功能性护肤居品主要为从事部分含透明质酸功能性孳生物的功效护肤品的坐褥及销售业务。

据了解，百瑞吉的功能性护肤品以电商销售格式为主，线下销售为辅。公司与天猫、抖音、小红书等平台坚定平台做事条约，在平台开设店铺(旗舰店、专卖店等)面向末端用户进行销售。

请问期内，百瑞吉的功能性护肤品分部的营业收入分别为951.65万元、2721.90万元、4409.65万元和2320.82万元；功能性护肤品分部的营业利润分别为-1637.66万元、-1255.38万元、-923.39万元和-738.65万元，期内抓续处于失掉之中。

在功能性护肤品业务发展初期，百瑞吉需要插足较多实验用度以设立销售渠谈，进步品牌知名度。因而公司期内产生的销售用度率开支要略高于当期可比公司均值。

请问期内，百瑞吉的销售用度分别为4147.12万元、5844.50万元、6564.78万元和3609.77万元，销售用度占当期营业收入的34.51%、38.77%、33.13%和30.85%。归拢时辰，同业可比公司销售用度率均值分别为38.29%、33.95%、29.03%和27.37%。

与销售用度率变成反差的是，百瑞吉的研发插足显着弱于可比公司均值。请问期内，百瑞吉的研发用度率分别为6.61%、6.43%、6.82%和 6.91%，归拢时辰同业可比公司研发用度率均值分别为7.99%、7.60%、9.39%和9.40%。

另外，请问期各期末，百瑞吉的存货账面价值分别为1191.22万元、1850.05万元、1568.96万元和1725.17万元，占总钞票的比例分别为7.72%、8.92%、6.43%和6.48%；应收账款账面价值分别为671.78万元、1131.03万元、1503.30万元和1862.38万元，占总钞票的比重分别为4.35%、5.45%、6.16%和7.00%。

上述时间内，百瑞吉的存货盘活率分别为1.51次、1.32次、1.80次和0.95次，应收账款盘活率分别为25.51次、15.77次、14.17次和6.55次，均出现了显着的放缓。

03

存在多告状讼纠纷

截止本招股阐述书签署日，百瑞吉存在商标干系的6起尚未了结的行政诉讼案件及1起看成被告的商标侵权案件。公司方面示意称，如昔日再次出现该等情况，可能会松开公司的中枢竞争力，进而对公司的筹划情况产生不利影响。

百瑞吉波及的案由包括商标央求取销复审行政纠纷、商标无效宣告行政纠纷、商标不予注册复审行政纠纷、侵害商标权及不正直竞争。

截止招股书签署日，案件1尚在二审审理历程中；案件2-案件6尚在诉前统一阶段；案件7尚在一审审理历程中。

其中，联系案件7，招股书方面娇傲，即使百瑞吉在该纠纷中败诉，法院支柱原告在告状状中的侵权抵偿方针，公司需支付的金额将不高于303.08万元(一王人抵偿款和诉讼用度)。百瑞吉方面示意，截止2024年6月30日，公司净钞票2.15亿元，按照该纠纷中公司最高需支付的金额303.08 万元测算，公司为本纠纷支付的金额占公司净钞票比例为1.41%，不会对公司的财务现象和坐褥筹划产生纰谬不利影响。

财经指摘员张雪峰向《港湾买卖不雅察》指出，如若公司能否在IPO前妥善惩办诉讼，或有明确笔据标明诉讼不会对公司组成纰谬不利影响，可能裁汰对上市的负面影响。反之，未妥善处理或掩蔽不报，则可能导致上市受阻。

这次IPO，百瑞吉规划募资3.5亿元，其中拟规划使用2.99亿元用于可领受可降解生物医用材料产业基地建设形势、5060.96万元用于可领受可降解生物医用材料研发中心建设形势。

截止2024年6月末，医疗器械类、功能性护肤品类的产能诈欺率分别为78.08%、167.15%。

2024年4月j9九游会，百瑞吉以2023年股本总数6000万股为基数，以未分拨利润向整体激动每10股派发现款红利2元东谈主民币(含税)，共计派发现款股利1200万元(含税)。(港湾财经出品)