2025 年 5 月，三只松鼠在全域生态大会上晓示推出卫生巾品牌 “她挚友意思”，这已是其半年内第 5 次跨界行为 —— 从宠物食物 “金牌奶爸” 到精酿啤酒 “孙猴王”，从咖啡 “第二大脑” 到预制菜 “围裙大姨”，这家还是的 “坚果第一股” 正以激进姿态切入 9 大全新赛谈。

　　在 2024 年营收重回百亿之后，这家零食巨头的频频跨界究竟意味着什么。

　　政策破局：全品类布局的底层逻辑与阶段性成效

　　跟着零食行业增速下滑，三只松鼠正通过 “全品类消耗品牌” 政策构建增长护城河。2024 年财报败露，其营收同比增长 49.3% 至 106.22 亿元，中枢开动来自三方面：

　　一是线上渠谈结构优化与抖音爆发。线上渠谈孝顺 74.07 亿元营收（占比 69.7%），其中抖音渠谈成为最大增量开始，全年抖音收入达 21.88 亿元，同比激增 81.73%，这一增长源于 “内容大单品” 策略。

　　二是线下分销整合与量贩口头冲突。线下分销收入同比增长 80% 至 26.41 亿元，占总营收 24.9%。新推出的 “一分利便利店” 继承 “40% 自有品牌 + 30% 大牌” 组合，已开业的门店日均客流量显耀高于行业平均水平。

　　三是子品牌矩阵的标杆效应与新品牌探索。子品牌 “小鹿蓝蓝” 2024 年营收 7.94 亿元（占比 7.5%），同比增长 35.01%，宝宝米饼、溶豆等居品稳居天猫母婴类当今三，考据多品牌策略可行性。

　　尽管功绩亮眼，三只松鼠仍濒临线上依赖度高（占比近 70%）、子品牌发展不平衡（仅 “小鹿蓝蓝” 酿成限制）、代工口头品控压力等结构性问题。其增长逻辑能否握续，取决于供应链上风能否复制到新赛谈，以及全渠谈协同能否进一步优化。

　　挑战与反想：跨界决骤中的风险警示

　　尽管政策成效显耀，三只松鼠的跨界之路仍需警惕三大隐忧：

　　一是子品牌发展不平衡的隐忧。

　　除 “小鹿蓝蓝” 外，其他 32 个子品牌收入仅占总营收 0.03%，部分品类如咖啡、预制菜尚未酿成限制效应。2025 年一季度，三只松鼠净利润同比下滑 22.46%，部分源于新品牌营销用度激增（单季超 8000 万元）。若何将 “小鹿蓝蓝” 的收效步调论复制到其他赛谈，是其多品牌政策的关节测验。

　　二是代工口头的品控风险。

　　2024 年三只松鼠 OEM 采购金额达 44.82 亿元，占主要采购内容超 50%，代工居品占比过高导致品控压力增大。

　　三是跨界竞争的红海困局。

　　卫生巾赛谈已有恒安、苏菲等巨头占据 70% 市集份额，三只松鼠需在消毒级品性以外开导互异化壁垒。咖啡规模，其 “第二大脑” 现制咖啡濒临瑞幸、库迪的价钱会剿，而速溶居品又需与雀巢、三顿半竞争。历史教化败露，良品铺子、来伊份等同业试水咖啡均未收效，三只松鼠能否冲突这一魔咒仍需不雅察。

　　结语：在跨界中寻找细目性

　　三只松鼠的激进跨界，本色是传统零食企业在行业变革期的主动进化。其通过供应链垂直整合、全渠谈深度分销、多品牌矩阵构建，初步考据了 “全品类消耗品牌” 政策的可行性。尽管濒临子品牌孵化冉冉、代工品控风险等挑战，但其 2024 年的功绩反弹与渠谈矫正，已为行业提供了 “存量市集解围” 的新想路。

　　（注：本文系AI器具支持创作完成，不组成投资暴戾。）

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